SK hynix ha diffuso il 28 ottobre i risultati preliminari del terzo trimestre 2026, e sono numeri che fino a due anni fa sarebbero sembrati fantascienza per un produttore di memorie. Per la prima volta il gruppo coreano supera la soglia dei 100.000 miliardi di won di fatturato in un singolo trimestre, con un margine operativo che sfiora l’80%.
I conti in sintesi
| Voce | Q3 2026 | Variazione |
|---|---|---|
| Ricavi | 104.615 mld di won | +328% a/a, +32% t/t |
| Utile operativo | 83.334 mld di won | +632% a/a, +38% t/t |
| Margine operativo | circa 80% | 76,3% nel Q2 |
| Utile netto | 39.776 mld di won | – |
Il consenso degli analisti raccolto da FnGuide indicava ricavi intorno ai 98.200 miliardi e un utile operativo di circa 76.960 miliardi: entrambe le stime sono state superate. L’azienda precisa che i dati sono preliminari e soggetti a revisione.
Prezzi su, volumi quasi fermi
Secondo i dati riportati da TrendForce su fonti coreane, nel trimestre il prezzo medio della DRAM è salito di una percentuale vicina al 30% rispetto al trimestre precedente, a fronte di spedizioni cresciute di circa il 10%. Per la NAND l’aumento dei prezzi medi è stato intorno al 25%, con volumi in leggero calo. Le vendite di DDR5 per server sono cresciute di oltre il 40% sul trimestre. Detto in altre parole: buona parte della crescita viene dal listino, non dalla quantità di chip prodotti.
HBM4 diventa il prodotto di punta
Le spedizioni di HBM4, la sesta generazione di memoria ad alta larghezza di banda destinata agli acceleratori AI, sono entrate a pieno regime nel terzo trimestre. SK hynix si aspetta che nel quarto trimestre l’HBM4 superi l’HBM3E sia per volumi sia per fatturato. Le trattative con i grandi clienti per volumi e prezzi del 2027 risultano chiuse, e il nuovo stabilimento M15X dovrebbe raggiungere la piena capacità entro fine anno proprio per aumentare la produzione di HBM4.
Gli accordi pluriennali coprono ora 14 clienti principali (erano 10 nel trimestre precedente) e oltre metà della capacità pianificata per il 2027 e il 2028. La società sostiene che la domanda resterà superiore all’offerta fino al 2030: è una previsione aziendale, non una stima indipendente, ma è coerente con quanto dicono gli altri produttori.
Soldi agli azionisti
Il consiglio ha approvato un dividendo trimestrale da 14.000 miliardi di won e un riacquisto di azioni proprie da 20.000 miliardi, all’interno di un piano di remunerazione complessivo per il 2026 di circa 100.000 miliardi.
La nostra lettura
Un margine operativo dell’80% è superiore a quello di TSMC (58,7% nello stesso trimestre) e racconta un mercato in cui chi produce memoria detta le condizioni. Per il PC consumer è una cattiva notizia: ogni wafer destinato all’HBM è un wafer sottratto alla DRAM tradizionale, e gli accordi a lungo termine bloccano capacità per anni. Le conseguenze sui kit DDR5 le abbiamo analizzate nella nostra analisi sui prezzi della DDR5.
Cosa significa per chi compra
- Non contate su un calo dei prezzi di RAM e SSD nei prossimi mesi: i produttori parlano di mercato tirato almeno per tutto il 2027.
- Se dovete assemblare un PC, conviene acquistare memoria e storage quando trovate un prezzo ragionevole, senza inseguire il ribasso.
