Amazon ha chiuso il terzo trimestre 2026 con 201,9 miliardi di dollari di vendite nette, il 12% in più dei 180,2 miliardi di un anno prima. Un dato leggermente sotto le attese degli analisti, anche perché il Prime Day è stato spostato nel secondo trimestre nella maggior parte dei grandi mercati: secondo la società, lo slittamento ha tolto circa quattro punti percentuali alla crescita del periodo.
AWS, il ritorno della crescita a quasi il 40%
La notizia vera è il cloud. Amazon Web Services fattura 46 miliardi (+39%), il ritmo più alto da quasi cinque anni, e porta il proprio fatturato annualizzato a 184 miliardi. L’utile operativo della divisione sale a 17,8 miliardi da 11,4. Andy Jassy si è spinto a indicare una crescita di AWS superiore al 40% sia nel 2027 sia nel 2028.
| Segmento | Vendite | Crescita | Utile operativo |
|---|---|---|---|
| Nord America | 112,9 mld $ | +6% | 8,7 mld $ |
| Internazionale | 43,1 mld $ | +5% (+8% a cambi costanti) | 1,6 mld $ |
| AWS | 46,0 mld $ | +39% | 17,8 mld $ |
Margine record, cassa negativa
L’utile operativo di gruppo sale a 28,1 miliardi e il margine al 13,9%, il più alto mai registrato da Amazon. L’utile netto, 20,7 miliardi, è invece in lieve calo perché un anno fa beneficiava di 9,5 miliardi di plusvalenze sulla partecipazione in Anthropic.
Il rovescio della medaglia è nel rendiconto finanziario: il flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi è negativo per 42,4 miliardi, contro un saldo positivo di 14,8 miliardi un anno prima. La causa è dichiarata: acquisti di immobili e attrezzature cresciuti di 94,8 miliardi, in larga parte per l’intelligenza artificiale. Per l’intero 2026 Amazon conferma una spesa in conto capitale di circa 220 miliardi.
Le indicazioni per Natale
- Vendite del quarto trimestre attese tra 240 e 247 miliardi (+12/16%).
- Utile operativo previsto tra 28,5 e 33,5 miliardi.
- Pubblicità: crescita del 12% a cambi costanti nel trimestre, con un’accelerazione attesa nel periodo natalizio verso una crescita nella parte alta della fascia tra il 10 e il 20%.
La nostra lettura
Per il consumatore italiano il segmento che conta, l’Internazionale, cresce poco ma finalmente guadagna: 1,6 miliardi di utile operativo sono un segnale che la logistica fuori dagli Stati Uniti ha smesso di essere un centro di costo. Per le imprese, invece, la traiettoria di AWS conferma che la capacità cloud resterà una risorsa contesa. La scommessa di Amazon è chiara: bruciare cassa oggi per occupare domani una quota dominante del calcolo AI. È una strategia che il mercato tollera finché il cloud cresce a questi ritmi.
